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趕緊打開(kāi)銀行賬戶(hù)看看，你買(mǎi)的理財(cái)是不是虧錢(qián)了？

2022-11-20 06:07:25 來(lái)源：老七玩金融

最近是不是有小伙伴買(mǎi)的債基都出現(xiàn)了虧損？

我先講明白為嘛會(huì)虧損。估計(jì)很多小伙伴不理解原理是啥。

國(guó)家發(fā)行的債權(quán)，本身利率是比較穩(wěn)定的。假設(shè)1年期是2%。那么所有的債基也是用這個(gè)利率去買(mǎi)入的。到期的利率也是2%。當(dāng)然，也可以不到期就賣(mài)掉，只要有人承接就行。

(資料圖)

最近不是美國(guó)加息加的很高么，有些資金就會(huì)考慮賣(mài)掉我們的債券，去買(mǎi)美國(guó)的債券，畢竟那邊給出的利率差不多是我們的一倍。于是有些機(jī)構(gòu)開(kāi)始賣(mài)出，而他們發(fā)現(xiàn)賣(mài)的時(shí)候用2%去賣(mài)，賣(mài)不掉了，又或許急著套現(xiàn)離場(chǎng)去買(mǎi)美債或者做其他投資，所以現(xiàn)在可能需要2.1%或者2.2%才能賣(mài)掉。于是債券的市場(chǎng)利率增加了。

有人會(huì)說(shuō)，利率增加了，那我買(mǎi)的債基不應(yīng)該收益增加么？你換個(gè)思路想想，如果你手上還是當(dāng)初以2%買(mǎi)入的債券，而市場(chǎng)上滿(mǎn)地都是2.2%的債券，那么你手上的債券是不是就沒(méi)那么值錢(qián)了？

所以這才是債基虧損的原因。

我們正好聊聊國(guó)內(nèi)債券的問(wèn)題：警惕國(guó)內(nèi)債券出現(xiàn)更大的流動(dòng)性危機(jī)。先說(shuō)結(jié)論：按照我們國(guó)家金融的管控能力，這個(gè)發(fā)生概率是很低的，但是在金融問(wèn)題上，信心比黃金更重要，即使央行能夠挽救流動(dòng)性危機(jī)，信心沒(méi)了，這個(gè)融資工具也可能成了雞肋了。

最近一周，國(guó)內(nèi)債券價(jià)格的下降【兩年來(lái)最大跌幅】引起行業(yè)的關(guān)注，很多投資債券資金開(kāi)始選擇先出來(lái)觀望【僅16號(hào)當(dāng)天就有569億的債券減持】。這個(gè)現(xiàn)象不由得讓我們想到了剛剛發(fā)生類(lèi)似事件的英國(guó)。9月底10月初，處于通脹高位的英國(guó)因?yàn)樾甲顝?qiáng)減稅計(jì)劃導(dǎo)致英國(guó)國(guó)債遭遇了歷史性的拋售，甚至英國(guó)養(yǎng)老金也出現(xiàn)了保證金不足的問(wèn)題，市場(chǎng)流動(dòng)性一度枯竭，英央行不得不親自下場(chǎng)提供流動(dòng)性。我們回過(guò)頭看這次國(guó)內(nèi)債券現(xiàn)象，起因則是預(yù)期市場(chǎng)流動(dòng)性偏緊，利率小幅上行，一些資金開(kāi)始想著落袋為安【近兩年是債券的牛市，利潤(rùn)豐厚】。資金落袋為安主要是現(xiàn)在中美利差太過(guò)誘人，資金有了更具性?xún)r(jià)比的選擇【大家回想一下，我們已經(jīng)提過(guò)中國(guó)金融最大的風(fēng)險(xiǎn)在于中美利差】，這種利率環(huán)境下，國(guó)內(nèi)利率結(jié)構(gòu)但凡有些風(fēng)吹草動(dòng)，資金就會(huì)有出逃的沖動(dòng)，同時(shí)國(guó)內(nèi)疊加了開(kāi)啟房地產(chǎn)投資這個(gè)引擎，地產(chǎn)方面的投資利差更是提升了市場(chǎng)資金的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期。

為什么這提到警惕流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)锳、中美利差的存在，資金極易形成：利率上漲———債券價(jià)格下跌———拋售債券的螺旋中，尤其是外資在國(guó)內(nèi)投資占比最大的標(biāo)的恰恰是國(guó)債。建議大家時(shí)刻關(guān)注DR007的利率走向；B、國(guó)內(nèi)央行頻繁發(fā)文關(guān)注未來(lái)的通脹風(fēng)險(xiǎn)，使得國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)資金對(duì)于未來(lái)的資金面有了偏緊預(yù)期，開(kāi)始調(diào)整債券的配置權(quán)重；C、財(cái)政近兩年大量發(fā)行了較大量的債券，未來(lái)一年內(nèi)，大量的債券面臨還本付息的節(jié)點(diǎn)。

我們發(fā)散的試想一下：1、央行不下場(chǎng)，如果債券出現(xiàn)流動(dòng)性問(wèn)題，那將是能量級(jí)別N倍于2015年股市流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的金融事件；2、央行下場(chǎng)但不管控資金流動(dòng)，較大規(guī)模的外資將債券換成隨意流動(dòng)的金錢(qián)，大量外匯回流到美國(guó)的銀行吃利息，我們將面臨國(guó)內(nèi)突然多了數(shù)萬(wàn)億人民幣同時(shí)外匯減少數(shù)千億美元。這將會(huì)是怎樣的通脹場(chǎng)面以及匯率貶值；3、央行下場(chǎng)同時(shí)管控資金流向，這看起來(lái)應(yīng)該是最好的方法，但是在中美利差極其誘人的背景下，我們要付出怎樣的市場(chǎng)化手段才能讓資金流在境內(nèi)其他投資項(xiàng)？如果市場(chǎng)化手段太高而采取行政化手段，那么我們將再次面臨破壞既定規(guī)則，資金的信心將再度需要時(shí)間重建?！具@就是我們說(shuō)的，信心比黃金重要】

本文作者：老七；

本文首發(fā)于：《老七玩金融》

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