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豪賭一把？對沖基金紛紛搶購瑞信AT1 押注瑞士政府將妥協(xié)

2023-03-24 06:55:21 來源：英為財(cái)情

財(cái)聯(lián)社3月24日訊（編輯牛占林）對沖基金正在積極以極低價(jià)格搶購瑞信的AT1債券，勢將就此展開一場激烈的法律斗爭。

瑞士金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)在上周日的一份聲明中表示，約160億瑞士法郎(約合172億美元)的AT1債券將被全部減記。這一決定震驚了全球信貸市場，并激怒了許多債券持有人，他們原本以為自己所持的債券優(yōu)先級會(huì)高于股票。

AT1債券全稱為額外一級資本債券，又名應(yīng)急可轉(zhuǎn)債(CoCo債券)。在金融危機(jī)后被引入，是將銀行風(fēng)險(xiǎn)從納稅人轉(zhuǎn)移到債券持有人身上的一種方式。

(資料圖)

根據(jù)知情人士透露，購買瑞信AT1債券(現(xiàn)以債權(quán)形式進(jìn)行交易)的基金包括Marathon Asset Management LP、Redwood Capital Management LLC和Sona Asset Management。他們押注這些債券終將贏得豐厚的回報(bào)，也許是通過法律手段，或者是瑞士方面迫于壓力而服軟。

據(jù)悉，本周交易方之間每日AT1債券的易手金額達(dá)數(shù)億美元，價(jià)格從低至1美分升至約5到7美分。

有交易員稱，這些債券目前的交易價(jià)格約為3美分，已被一些對沖基金視為一個(gè)機(jī)會(huì)。他們押注瑞銀與瑞信的合并可能不會(huì)進(jìn)行，或者瑞士監(jiān)管機(jī)構(gòu)可能改變決定。

Southey Capital的經(jīng)紀(jì)人Robert Southey表示，由于這些AT1債券是公開交易的，買家可以從尋求脫手的基金和私人銀行手中購得。其中一些買家打算加入訴訟團(tuán)體，以提高債券兌付的幾率。

目前，包括位于加州的Quinn Emanuel Urquhart & Sullivan律所在內(nèi)，已經(jīng)有多家律所著手啟動(dòng)針對瑞士監(jiān)管的法律程序。

瑞士監(jiān)管機(jī)構(gòu)的辯護(hù)

瑞士金融市場監(jiān)督管理局(Finma)周四為其將瑞信的AT1債券減記為零的決定進(jìn)行了辯護(hù)。該債券減記決定是瑞信與瑞銀集團(tuán)合并交易的一部分。

Finma在一份聲明中稱：“瑞信發(fā)行的AT1債券具有合同規(guī)定，一旦發(fā)生觸發(fā)事件(即生存能力事件)，這些債券將被完全減記，尤其是在政府給予特別支持的情況下?！?/p>

Finma稱，由于瑞信在3月19日獲得了由聯(lián)邦違約擔(dān)保支持的援助貸款，該監(jiān)管機(jī)構(gòu)指示瑞信將160億瑞郎的AT1債券減記為零。

Finma解釋說，在瑞士，AT1債券被設(shè)計(jì)為，在問題銀行的股權(quán)被完全用盡或減記之前，AT1債券會(huì)被減記或轉(zhuǎn)換為普通股權(quán)一級資本。

評級機(jī)構(gòu)標(biāo)普周四將瑞信發(fā)行的AT1債券評級下調(diào)至“D”，隨后撤銷評級。標(biāo)普表示，瑞士監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)于瑞信AT1的聲明確認(rèn)了文件和立法權(quán)力的影響，F(xiàn)inma的決定顯示出監(jiān)管和立法程序可以對AT1投資者施加損失的相當(dāng)大的自由裁量權(quán)。

不管瑞士政府如何辯護(hù)，現(xiàn)實(shí)是瑞士避風(fēng)港的形象幾乎被毀于一旦。為了達(dá)成這項(xiàng)合并交易，瑞士政府把反壟斷法扔到一邊，同時(shí)也打破市場慣例，債權(quán)人面臨全額損失。

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