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環(huán)球今日?qǐng)?bào)丨六大行4000億二永債要來了？前兩個(gè)月二永債新發(fā)不足百億

2023-03-17 14:55:23 來源：英為財(cái)情

(資料圖)

財(cái)聯(lián)社3月17日訊（編輯張偉）銀行次級(jí)債在經(jīng)歷大幅拋售后，今年前兩個(gè)月銀行次級(jí)債發(fā)行遇冷，新發(fā)規(guī)模不足百億。不過，事情即將迎來轉(zhuǎn)機(jī)，銀行次級(jí)債新發(fā)或?qū)㈤_始改善。據(jù)海通證券測(cè)算，六大行已批復(fù)待發(fā)行二永債額度超四千億，二永債利差收窄后，大行或?qū)駲C(jī)發(fā)行，屆時(shí)供給預(yù)計(jì)釋放，或需關(guān)注帶來的利差擾動(dòng)。

年初以來，市場(chǎng)更青睞短久期策略，銀行次級(jí)債在一二級(jí)市場(chǎng)均遭冷落。海通證券統(tǒng)計(jì)顯示，1月僅后半月有2只商業(yè)銀行次級(jí)債發(fā)行，均為城商行永續(xù)債，合計(jì)規(guī)模為60億元。2月后半月僅兩只城農(nóng)商行次級(jí)債發(fā)行，合計(jì)規(guī)模15億元（10億元永續(xù)債+5億元二級(jí)資本債）。而去年同期，僅1月前半月就有257億元二級(jí)資本債和330億元永續(xù)債發(fā)行。

三月開始，信用債再現(xiàn)結(jié)構(gòu)性“資產(chǎn)荒”，二永債利差快速壓縮。方正證券數(shù)據(jù)顯示，截至3月12日，全國(guó)性銀行、城商行和農(nóng)商行二級(jí)資本債中位利差分別為59.4BP、191.6BP和167.9BP，處2015年來歷史分位數(shù)21%、92%、72%。

雖然城農(nóng)商行利差仍存較大修復(fù)空間，但全國(guó)性銀行信用利差已至歷史較低分位。

海通證券指出，若大行借此機(jī)會(huì)使用剩余額度，則供給壓力或即將集中釋放。據(jù)其統(tǒng)計(jì)，截至3月14日，六家國(guó)有大行合計(jì)剩余二級(jí)資本債、永續(xù)債額度分別為3110億元、900億元；股份行合計(jì)剩余二級(jí)資本債、永續(xù)債額度分別為150億元、0億元。

從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，銀行在獲得銀保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)額度之后往往在半年之內(nèi)分批次或一次性全部用完，而去年年底以來的市場(chǎng)調(diào)整或耽誤了部分銀行的發(fā)行進(jìn)度，致使部分22年10月及以前的額度仍未發(fā)完。

此外今年以來，二永債批復(fù)額度也大幅降低。企業(yè)預(yù)警通數(shù)據(jù)顯示，截至3月16日，可查批復(fù)僅浙江長(zhǎng)興農(nóng)商行、浙江富陽農(nóng)商行、浙江嘉善農(nóng)商行三家二級(jí)債獲批，額度分別為5億、15億、8億元。而去年一季度獲批二級(jí)債額度332億元，永續(xù)債額度100億元。

同時(shí)值得注意的是，國(guó)海證券認(rèn)為，3月份由于銀行理財(cái)?shù)狡谮H回壓力不小，二永債拋壓或仍有反復(fù)。4、5月“混合估值法”的計(jì)量規(guī)定將制約長(zhǎng)期限理財(cái)產(chǎn)品對(duì)二永債的配置需求，同時(shí)保險(xiǎn)資金對(duì)二永債的配置訴求也將季節(jié)性下降。國(guó)海證券表示，在“降波動(dòng)、穩(wěn)凈值”的訴求下，短期限凈值法產(chǎn)品較難配置3Y以上二永債，而長(zhǎng)期限產(chǎn)品則有部分為新成立的“混合估值法”產(chǎn)品。二永債由于含權(quán)，無法以攤余成本法定價(jià)，因此長(zhǎng)期限“混合估值法”產(chǎn)品對(duì)二永債投資受限，配置力量稍顯不足。

據(jù)財(cái)聯(lián)社此前報(bào)道，3月份是年內(nèi)封閉式理財(cái)產(chǎn)品的到期高峰，到期規(guī)模為4486億元。

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